# 0052_Phoenix — GA 인수·보험채권평가 아젠다

> **Project Phoenix** — Bobot 인슈어테크 매수 GA 사업
> 한국 보험판매 수수료 7년 분급제 시대의 보험계약 사후관리 시장 진입 프로젝트

| 항목 | 값 |
|---|---|
| 프로젝트 코드 | Phoenix |
| 폴더 ID | 0052 |
| 위치 | E_SSD / 02_GitHub.nosync / 0052_Phoenix_매수GA_채권평가 |
| 작성 시점 | 2026.05 |
| 상태 | Active — 5월 착수 |
| 본 문서 | 액션 아이템·결정 안건·논점 트래커 |
| 참조 마스터 | `01_마스터_보고서.pdf` |
| 첫 Deal 목표 | **2026.12 (Stage 0 Closing)** |

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## 0. 본 문서의 사용법

이 아젠다는 두 트랙 — **GA 인수**와 **보험채권평가** — 의 다뤄야 할 결정 안건, 액션 아이템, 미해결 논점을 한 문서에 묶어 진행을 추적하기 위한 트래커다.

각 항목은 다음 4개 상태 중 하나로 분류한다.

- 🔴 **Open** — 미결정·미착수, 결정 또는 착수 필요
- 🟡 **In Progress** — 진행 중, 다음 행동 정의됨
- 🟢 **Resolved** — 결정·완료, 후속 작업으로 연결됨
- ⚫ **Parked** — 의도적 보류, 트리거 조건 명시됨

본 문서는 주 1회 업데이트하며, 결정사항은 즉시 마스터 보고서에 반영한다.

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## 1. 프로젝트명·법인명에 대한 결정 메모

### 1.1 프로젝트 코드명

**선정**: Project Phoenix (피닉스)

**의미 구조**:
- 1차 의미: 부활 비즈모델(reinstatement) — 실효된 보험계약을 되살린다
- 2차 의미: GA 인수 — 1200% 룰 충격으로 자금난에 몰린 중소 GA를 되살린다
- 3차 의미: in-force book — 관리공백·고아계약 상태의 책을 되살린다

**대외 사용 시점 결정**:
- 내부 전 기간 사용
- 외부(보험사·법무 파트너·LP) 노출은 6월 보험사 콜드 컨택 미팅부터

### 1.2 정식 법인명·브랜드

🟢 **선정 (2026.05 확정)**: **보봇 (Bobot)**

**결정 배경**:
- 사업 본체와 인수 GA 운영체를 동일 브랜드로 통합 운영
- 별도 법인명 신설(Anchor/Continuum/Custodian 등) 검토안 폐기 — 브랜드 분산보다 단일 브랜드 자산 누적 우선
- 인슈어테크 본체의 GraphRAG·AI 운영 자동화 자산이 인수 GA 가치 lift의 핵심 → 동일 브랜드로 자산 연계 메시지 강화

**후속 액션 (즉시 착수)**:
- 보봇/Bobot 상표 출원 상태 점검 및 신규 출원 (법무 파트너 선정 후 5월 말 ~ 6월)
- 도메인·SNS 핸들 확보 점검
- 코퍼레이트 아이덴티티(CI) 표준 정의 시점은 PR·IR 자원 투입(D4) 시점에 맞춰 Phase 2(2027년)에 본격화. Stage 0(2026.12) 클로징까지는 워드마크 수준 유지.

**Project Phoenix와의 관계**:
- Phoenix는 **프로젝트 코드명**으로 내부·법무·LP 커뮤니케이션에 계속 사용
- 외부 정식 명칭·법인명·계약서·보험사 협상 문서에는 **보봇/Bobot** 사용
- 두 명칭이 혼용되는 것은 의도적 (Phoenix = 사업 코드, 보봇 = 법인 브랜드)

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## 2. GA 인수 아젠다

### 2.1 전략 결정 안건 (Open Issues)

🔴 **A1. Stage 0 Deal의 인수 형태 최종 확정**
- 현재 가설: GA 법인 통합 인수 (Stock Deal)
- 대안: Asset Deal (위탁계약·설계사·시스템 자산만 양수)
- 결정 기한: 9월 후보 압축 시점 (실사 결과로 결정)
- 결정자: 대표 + 법무 파트너
- 결정 변수: 매도 GA의 부채구조, 보험사 동의 가능성, 세무 영향

🔴 **A2. SPV 구조 사용 여부** ⚠️ **정본 충돌 (ISS-075, 2026-06-12)**
- 옵션 a: Bobot 본체에서 직접 인수 (단순, 통제권 명확)
- 옵션 b: SPV(특수목적법인) 신설 후 SPV가 인수 (추후 유동화 용이, 위험 격리)
- 결정 기한: 7월 (**한 달 앞 — 임박**)
- 결정 변수: 27년 ABS·신탁 구조 활용 의도 강도
- ⚠️ **충돌**: 마스터 보고서 §3.7.2("자기자본 100%, 외부 차입 미사용")와 §4.4.1("첫 deal부터 **SPV 구조로 인수**해 추후 유동화 용이성 확보")는 이미 **옵션 b(SPV)를 전제로 서술**한다. 즉 마스터는 결정이 난 것처럼 쓰여 있으나 본 아젠다 A2는 🔴 Open. 두 정본이 어긋남.
- **필요 조치**: 대표님 확인 — 사실상 옵션 b(SPV)로 기운 상태인가? (DIRECTION 안건이라 임의 확정 불가) → 확정 시 A2를 🟢 Resolved로 바꾸고 마스터 §3.7.2/§4.4.1과 정합화. 미정이면 마스터의 SPV 전제 서술을 "가설" 톤으로 하향 표기해야 정본 간 일관성 회복.

🔴 **A3. 첫 Deal Earn-out 비중**
- 매도 GA 대표·임원의 계속 기여 유인을 어떻게 설계할지
- 옵션 a: 일시지급 70% + Earn-out 30% (3년 분할, 유지율 KPI 연동)
- 옵션 b: 일시지급 50% + Earn-out 50% (보수적)
- 결정 기한: 11월 LOI 시점
- 결정 변수: 매도자 지속 의지, 인수 후 운영 위험도

🔴 **A4. 우수 설계사 Retention 패키지 한도**
- 인수가 대비 retention 비용 비중 한도 결정
- 가설: 인수가의 5~10% 한도 내 (현금 인센티브 + 직급·자율성)
- 결정 기한: 10월
- 결정자: 대표

🟡 **A5. 인수 후 브랜드 통합 정책**
- 매도 GA 브랜드 유지 vs 즉시 보봇(Bobot) 통합
- 가설: 6개월 dual brand → 12개월 단일 브랜드(**보봇**)로 수렴
- 통합 대상 브랜드 확정: **보봇 (Bobot)** — 별도 법인명 신설 검토안 폐기 (1.2 참조)
- 다음 액션: 사례 조사 (미국 Integrity Marketing의 PMI 패턴)

⚫ **A6. 27년 본격 인수 단계의 deal 사이즈 상향 시점**
- Stage 0(26.12, 30~50억) → Stage 1(27, 50~150억) → Stage 2(27 하반기~28, 150~500억)
- Parked 사유: Stage 0 결과 반영하여 27.2월 재검토
- 트리거: Stage 0 클로징 + 60일 운영 데이터

### 2.2 타깃 GA 발굴·실사 액션

🟡 **B1. Universe 정의 및 1차 정렬**
- 대상: 설계사 100~500명, 13/25회차 유지율 80% 이상, 1200% 룰 충격 예상
- 데이터 출처: 보험협회 GA 비교공시, 금감원 영업효율 자료
- 마감: 6월 둘째 주
- 산출물: 50~80곳 raw list (엑셀)

🔴 **B2. Short-list 30곳 점수화**
- 평가모델 v0로 점수화
- 차원: 유지율, 자본 건전성, 시책 의존도, 설계사 이탈, 부당승환 의심
- 마감: 6월 말
- 산출물: 30곳 score card

🔴 **B3. Watch List 모니터링 체계 구축**
- 30곳의 신계약 추세, 설계사 이탈, 광고 활동, 채용 동향 monthly tracking
- 자금난 신호 감지 시 우선접촉 격상
- 도구: 사내 dashboard (Bobot 본체 시스템 활용)
- 마감: 7월

🔴 **B4. 첫 Deal 후보 5곳 압축 및 비공식 접촉**
- 30곳 → 5곳 압축
- 명목: "비공식 컨설팅·전략제휴" (M&A 직접 언급 회피)
- 접촉 채널: 5월 채용 임원 또는 대표 직접
- 마감: 7월 말

🔴 **B5. NDA 체결 + 사전 실사 진입 (2~3곳)**
- 5곳 중 2~3곳에 NDA 송부
- 1차 실사 데이터: 재무 3년치, 위탁계약 리스트, 인력 명세, 유지율 추이
- 마감: 8월
- 법무 파트너 검토 필수

🔴 **B6. 본실사 진입 (1~2곳)**
- 후보 1~2곳으로 압축 후 LOI 송부
- 본실사 항목: 재무·법무·세무·인사·운영·기술
- 외부 실사 자원: 회계법인 1곳 + 법무 파트너 + 보험계리사 1명
- 마감: 10~11월

🔴 **B7. 가격협상 + 보험사 재위탁 사전 협상**
- 인수가 + Earn-out + Retention 패키지 + 워런티
- 위탁 보험사들에 사전 안내 (인수 직전 재위탁 협상 준비)
- 마감: 11월

🔴 **B8. Stage 0 Closing**
- 12월 클로징
- Day 1 통합팀 가동
- 마감: 2026.12.31

### 2.3 통합 (Post-Merger Integration) 액션

🔴 **C1. Day 1 Playbook 작성**
- 임원 면담, 시스템 접근권, 운영 안정화 1주차 표준 절차
- 마감: 11월 (Closing 전)
- 책임: 사업개발 임원 + HR

🔴 **C2. 위탁 보험사 재위탁 협상 (D-1 ~ D+30)**
- 매도 GA의 위탁 보험사 전체 리스트 작성
- 우선순위별로 D+1, D+7, D+14 순차 협상
- 우호 보험사(KB·신한·미래에셋 등) 우선
- 마감: D+30

🔴 **C3. 우수 설계사 Retention 실행**
- 사전 면담 → Closing 직후 패키지 전달
- 6~12개월 잔류 약정 + 인센티브 + 직급·자율성 보장
- 마감: D+14

🔴 **C4. Bobot AI 통합 시작**
- 인수 GA의 in-force book에 대한 AI 유지관리 캠페인 베타
- 마감: D+90

🔴 **C5. 운영 효율 lift 1차 측정**
- 인수 전/후 6개월 시점 유지율, 설계사당 관리계약, 부당승환률 비교
- 목표: 유지율 +3~5%p
- 마감: D+180

### 2.4 외부 자원 매니지먼트

🔴 **D1. 법무 파트너 선정 (5월)**
- 후보: 김앤장·세종·태평양·광장·율촌
- 1순위 기준: 혁신금융 샌드박스 트랙레코드
- 마감: 5월 말

🔴 **D2. 회계법인 자문 계약 (8월)**
- 본실사용
- 후보: 빅4 (삼일·삼정·한영·딜로이트) 보험팀
- 마감: 8월 중

🔴 **D3. 보험계리사 자문 계약 (8월)**
- 평가모델 외부 검증 + 본실사
- 마감: 8월 중

🔴 **D4. PR·IR 자원 (필요 시)**
- 법인명·브랜드 = **보봇(Bobot)** 으로 확정됨 (1.2 참조)
- 시점: Phase 2 (27년) — Stage 1 본격 인수 단계에 맞춰 투입
- 선행 작업: 보봇/Bobot 상표 출원·도메인·CI 표준은 본 항목 가동 전에 법무 파트너 주도로 정리

### 2.5 GA 인수 KPI

| KPI | 26년 목표 | 27년 목표 |
|---|---|---|
| 누적 인수 GA 수 | 1곳 (Stage 0) | 3~5곳 |
| 누적 in-force AUM | 50~100억 | 500~1,000억 |
| 평균 인수 멀티플 | 0.5~1.0배 | 1.0~1.5배 |
| 인수 후 12개월 유지율 lift | — | +3~5%p |
| 우수 설계사 Retention율 | — | 80% 이상 |

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## 3. 보험채권평가 아젠다

### 3.1 평가 대상의 분류

본 프로젝트가 평가하는 "보험채권"은 다음 3가지 권리·자산의 통합 개념이다.

| 분류 | 정의 | 거래 형태 | 평가 주된 변수 |
|---|---|---|---|
| **Type I — In-Force Book** | GA가 보유한 유효 계약 포트폴리오 | GA 통합 인수 (Stock/Asset) | 유지율 곡선, 평균 trail율, 잔여 분급기간 |
| **Type II — Trail Right** | 설계사·GA의 미래 분급수당 청구권 | 권리 양도 (샌드박스 후 가능) | NPV 할인율, 정책변경 시나리오 |
| **Type III — Reinstatement Right** | 가입자의 부활(復活)신청권 | 권리 매입 (샌드박스 후 가능) | 부활 성공률, 부활 후 유지율 |

26년 12월 Stage 0 Deal은 Type I만 다룬다. Type II·III는 27년 샌드박스 통과 후 본격 거래.

### 3.2 평가 모델 — 6 Layer 프레임워크

🟡 **E1. Layer 1 — 유지율 곡선 (Retention Curve)**
- 입력: 회차별 유지율 데이터 (보험개발원, 금감원, 협력 보험사)
- 출력: conditional retention rate by 상품군 × 채널 × 연령 × vintage
- 검증: 백테스팅 (과거 5년 GA 공시 데이터 대비 오차율)
- 진행: 5월 시작, 6월 v0, 7월 v1
- 책임: 데이터 사이언티스트 + 보험계리사

🔴 **E2. Layer 2 — 부당승환 리스크 점수**
- 입력: 가입자별 보험사 변경 이력, 설계사별 다수 GA 이력, 상품 유사성
- 출력: 책 단위 부당승환 비율 추정 + 지급 거절 위험 NPV 영향
- 진행: 6월 시작, 8월 v1
- 책임: 데이터 사이언티스트 + 법무 파트너

🔴 **E3. Layer 3 — 설계사 의존도 (Concentration Risk)**
- 입력: 설계사별 책 비중, 상위 N% 의존도, 핵심 설계사 식별
- 출력: 핵심 설계사 이탈 시 책 가치 감소 시나리오
- 진행: 7월
- 책임: 데이터 사이언티스트

🔴 **E4. Layer 4 — 운영효율 Lift 시뮬레이션**
- 입력: Bobot AI 통합 후 예상 유지율 개선, 비용 구조 개선
- 출력: 인수 후 6/12/24/60개월 시뮬레이션 NPV
- 진행: 7~8월
- 책임: 데이터 사이언티스트 + Bobot AI 팀

🔴 **E5. Layer 5 — 통합비용**
- 입력: 시스템·인력·문화 통합 비용 estimate
- 출력: 통합비용 NPV (인수가의 8~15% 가정)
- 진행: 8월
- 책임: 사업개발 임원

🔴 **E6. Layer 6 — 부활 풀 가치 (Hidden Value)**
- 입력: 인수 GA의 5년치 누적 실효 풀
- 출력: 부활 가능 자산의 잠재 NPV
- 진행: 8월
- 책임: 데이터 사이언티스트
- **Bobot 고유의 hidden value capture 차별점**

### 3.3 통합 평가 → 가격 변환

🔴 **F1. 6 Layer 통합 Dashboard v1**
- 6개 레이어 통합 NPV 산출 + 시나리오별 sensitivity
- 화면: 책 ID 입력 → 6 Layer 결과 + 인수가 권고 범위 자동 산출
- 마감: 8월 v1, 9월 외부 검증
- 책임: 데이터 사이언티스트 + Bobot 본체 개발팀

🔴 **F2. Fair Value 산정 방법론 부속서 작성**
- 별도 문서로 작성 (샌드박스 신청서 부속서이자 외부 신뢰 도구)
- 구성: 6 Layer 정의 + 데이터 출처 + 가정 + 시나리오 + 사례
- 마감: 7월 v1, 9월 외부 검증판
- 책임: 대표 + 법무 파트너 + 보험계리사 검토

🔴 **F3. 가격 권고 범위 → 협상 가격 변환 룰**
- 모델 산출 권고 범위 → 실제 협상 시 어느 수준에서 시작할지 가이드
- 변수: 매도자 자금 압박도, 경쟁 매수자 존재 여부, 우수 설계사 Retention 여부
- 마감: 9월
- 책임: 대표 + 사업개발 임원

### 3.4 시나리오 분석

🔴 **G1. 정책 변경 시나리오 (3개)**
- 낙관: 7년 분급 그대로 시행 + 매물 사이클 26~28년 가속
- 기준: 7년 분급 시행 + 27년 매물 정상 등장
- 비관: 분급 기간 단축(5~6년) 또는 시행 1~2년 지연
- 각 시나리오의 NPV 산출 → 비관 시나리오에서도 손실 안 나는 가격 확정
- 마감: 7월

🔴 **G2. 보험사 재위탁 거절 시나리오**
- 인수 후 위탁 보험사 N% 거절 시 책 가치 폭락 시뮬레이션
- 재위탁 거절률 5%/15%/30% 가정별 NPV
- 마감: 9월

🔴 **G3. 우수 설계사 이탈 시나리오**
- 핵심 설계사 N명 이탈 시 책 가치 감소
- Retention 패키지 효과 정량화
- 마감: 9월

### 3.5 외부 검증

🔴 **H1. 보험계리사 review (1차, 9월)**
- 6 Layer 모델 + Fair Value 방법론
- 비용: 자문료 견적 필요
- 책임: 대표

🔴 **H2. 전직 보험사 임원 review (1차, 9월)**
- 모델 가정의 시장 합리성 검증
- 채널: 5월 채용 임원 네트워크 활용
- 책임: 사업개발 임원

🔴 **H3. 금융위 사전협의 시 모델 설명 (10월)**
- 샌드박스 사전협의에서 평가 방법론 설명
- 정책 부합성 강조 (Fair Value 공시는 7대 소비자 보호 장치 #2)
- 책임: 대표 + 법무 파트너

### 3.6 보험채권평가 KPI

| KPI | 9월 목표 | 12월 목표 | 27년 목표 |
|---|---|---|---|
| 평가모델 v1 완성도 | 6 Layer 모두 v1 | 외부 검증 완료 | SaaS화 가능 수준 |
| 백테스팅 오차율 | ±15% 이내 | ±10% 이내 | ±5% 이내 |
| Fair Value 방법론 부속서 | v1 | 외부 검증판 | 공식 신청서 부속서 |
| 외부 검증 통과 | 1명 | 2명 | 4명 이상 |

---

## 4. GA 인수 ↔ 보험채권평가 통합점

이 두 트랙은 한 사람의 양손이다. 평가모델이 정확해야 인수가 합리적이고, 인수 deal flow가 있어야 평가모델이 현실 데이터로 진화한다.

### 4.1 데이터 피드백 루프

```
인수 후보 GA 실사 데이터
        ↓
평가모델 v1 적용 → 인수가 권고
        ↓
실제 협상 가격 + Closing
        ↓
인수 후 6/12개월 운영 데이터
        ↓
평가모델 → v2 (오차 보정)
```

### 4.2 통합 의사결정 보드 (격주)

- 참석: 대표 + 사업개발 임원 + 데이터 사이언티스트 + 법무 파트너
- 안건 표준 구조: 평가모델 진척 / 후보 GA 진척 / 보험사 협상 / 자본·법무
- 산출: 본 문서 업데이트 + 마스터 보고서 반영

### 4.3 시너지 capture 포인트

🟢 **Hidden Value Capture** — Layer 6 (부활 풀 가치)는 매도 GA가 인지하지 못하는 가치다. 인수 시 이 가치를 공개하지 않고 인수가 권고에서 제외한 후, 인수 후 자체 lift로 회수한다. 이게 Bobot 고유의 차별점.

🔴 **I1. Hidden Value 공개 정책 결정**
- 매도자에 부활 풀 가치를 어디까지 공개할지
- 옵션 a: 비공개 (정보 비대칭으로 가격 우위)
- 옵션 b: 공개하되 매도자가 직접 capture 어려움 강조 (운영 인프라 부재)
- 옵션 c: 공개 + Earn-out 일부에 부활 lift 연동 (Win-Win 구조)
- 결정 기한: 11월 LOI 시점
- 결정 변수: 윤리·평판 / 가격 vs 매도자 협력 의지

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## 5. 우선순위 트래커 (5월 ~ 12월)

> ⚠️ **타임라인 슬립 진단 (2026-06-12, ISS-070)**
> 본 트래커는 5월 시점에 갱신이 멈춰 있다. 오늘 기준 5월 Critical Path(D1·E1·B1) 체크박스가 미완 표기 상태이며 6월 액션의 진행 기록도 없다. **실제 진행상태는 대표님 확인 후 갱신 필요** (아래 체크박스는 임의로 바꾸지 않음).
> - **D1 법무파트너(5월 말 기한, +12일 경과)**: 컨셉페이퍼 송부·금융위 사전협의·보험사 MOU의 공통 선행조건. 6월 내 미확정 시 11월 신청 경로 위협. **최우선 복구 대상.**
> - **B 트랙(Deal 경로) 버퍼 제로**: B1(6월 2주)→B2(6월말)→B5 NDA(8월)→B6 본실사(10~11월)→클로징(12월) 체인은 여유가 거의 없다. 6월 내 B1·B2 미회복 시 12월 Stage 0 클로징이 직접 위협.
> - **샌드박스 경로**: 현 슬립(약 2주)은 흡수 가능하나 추가 슬립 시 신청 11월→12월 푸시 위험.
> - **조치**: ① 5/6월 실제 진행상태 확인 → 체크박스·상태이모지 갱신 ② 마감 경과 항목 신규 마감일로 리베이스 ③ 슬립이 11월 신청에 영향 시 마스터 §2026 핵심 마일스톤 표 동시 수정.

### 5.1 5월 (Critical Path)

- [ ] [D1] 법무 파트너 1곳 선정 (5월 말)
- [ ] [E1] Layer 1 v0 모델링 시작
- [ ] [B1] Universe raw list 작성 시작
- [x] [Project Phoenix] **샌드박스 컨셉 페이퍼 v1.1 작성 완료 (2026-05-15, 6p PDF, Moat 5종 + Simula 보강)** — 다음 단계: 법무 파트너 송부 + 보험사 콜드 컨택 자료로 활용

### 5.2 6월

- [ ] [B2] Short-list 30곳 점수화
- [ ] [E1] Layer 1 v1 + 백테스팅
- [ ] [E2] Layer 2 설계 착수
- [ ] [D5] KB·신한·미래에셋·캐롯·하나손보 1차 미팅 (5곳 중 3곳 이상)
- [ ] [B3] Watch List 체계 구축 시작

### 5.3 7월

- [ ] [E3] Layer 3 설계
- [ ] [E4] Layer 4 설계 시작
- [ ] [F2] Fair Value 방법론 부속서 v1
- [ ] [G1] 정책 변경 3개 시나리오 NPV
- [ ] [B4] 첫 Deal 후보 5곳 압축 + 비공식 접촉

### 5.4 8월

- [ ] [E5] Layer 5 설계
- [ ] [E6] Layer 6 설계
- [ ] [F1] 6 Layer 통합 Dashboard v1
- [ ] [B5] NDA 체결 + 사전 실사 (2~3곳)
- [ ] [D2][D3] 회계법인·보험계리사 자문 계약

### 5.5 9월

- [ ] [H1][H2] 외부 검증 1차
- [ ] [G2][G3] 보험사 재위탁·설계사 이탈 시나리오
- [ ] [B6] 본실사 진입 (1~2곳) + LOI 준비
- [ ] [F3] 가격 권고 → 협상 가격 변환 룰

### 5.6 10월

- [ ] 보험사 MOU 1~2건 체결
- [ ] [H3] 금융위 사전협의 + 모델 설명
- [ ] 신청서 v3 작성
- [ ] [A4] Retention 패키지 한도 결정

### 5.7 11월

- [ ] 샌드박스 정식 신청 제출
- [ ] [A3] Earn-out 비중 결정 + LOI 송부
- [ ] [I1] Hidden Value 공개 정책 결정
- [ ] [B7] 가격협상 + 위탁 보험사 사전 안내
- [ ] [C1] Day 1 Playbook 작성

### 5.8 12월

- [ ] **[B8] Stage 0 Closing**
- [ ] [C2] 위탁 보험사 재위탁 협상 (D+1 ~ D+30)
- [ ] [C3] Retention 패키지 전달
- [ ] 27년 사업계획 v1

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## 6. 미해결 외부 의존 변수

이 항목들은 Bobot이 통제할 수 없으나 프로젝트 전체에 영향을 미치는 외부 변수다. 월간 모니터링 대상.

| 변수 | 트리거 | Bobot 대응 |
|---|---|---|
| 26.7 1200% 룰 시행 일정 변경 | 시행령 개정 | 계획 무수정 — 개편 본질은 동일 |
| 27.1 4년 분급제 시범 일정 변경 | 보험업감독규정 개정 | 매물 사이클 시점 재추정 |
| 외국 PE 한국 매수 GA 진입 | 언론 보도, IR 자료 | Stage 0 deal 가속화 (선점) |
| 국내 대형 GA의 자체 인수 발표 | 공시·언론 | 차별화 메시지 강화 |
| 보험사 자회사 GA 매수 진입 | 보험사 IR | 협력 가능 보험사 재정렬 |

---

## 7. 다음 파생 문서 (본 폴더 내부)

본 아젠다와 마스터 보고서를 기반으로 단계적으로 작성될 파생 문서 목록. 모두 같은 0052_ 폴더 안에 추가한다.

- `02_샌드박스_컨셉페이퍼_v1.md` (5월)
- `03_보험사_TermSheet_v1.md` (6월)
- `04_FairValue_방법론_부속서.md` (7월)
- `05_GA실사_체크리스트.md` (8월)
- `06_평가모델_Layer1~6_기술문서.md` (8월)
- `07_Day1_Playbook.md` (11월)
- `08_Stage0_Deal_평가보고서.md` (10~11월, 후보 GA별)
- `09_Simula_통합_검토_보고서.md` ✅ **작성 완료 (2026-05-04)** — Phoenix v0 평가모델의 데이터 부족(empty cells) 한계를 Simula 합성 데이터로 보완하는 5개 통합 영역 ROI 분석. Layer 1 백테스트 + Layer 2 부당승환 라벨링 PoC를 8월 외부 검증 전 권장.

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## 8. 변경 이력

| 일자 | 버전 | 변경 내용 |
|---|---|---|
| 2026.05 | v0.1 | 초안 작성, 마스터 보고서 기반 |
| 2026.05.04 | v0.2 | §1 정식 법인명 **보봇(Bobot)** 확정 반영 (Anchor/Continuum/Custodian 후보 폐기). A5·D4 연동 정리. |
| 2026.05.15 | v0.3 | §7에 `09_Simula_통합_검토_보고서.md` 등록. 마스터 보고서 §2.5.5 Moat 5종 추가 반영 + PDF v2 재빌드. |

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*본 문서는 매주 업데이트하며, 결정사항은 즉시 마스터 보고서에 반영한다.*